Problemas
Del Departamento de finanzas le tenían la siguiente tabla de datos al Ing. Montaño la siguiente tabla de datos para que tome la decisión de cual inversión debe ponerse en marcha:
Proyecto | E(VAN) | s(VAN) | CV |
A | 150 | 45 | 0,3 |
B | 180 | 50 | 0,27 |
C | 200 | 65 | 0,32 |
Si tomamos este criterio la decisión que tomará el Ing. seria la ultima, pero hay que tener en cuenta que dicha decisión es la que tiene asociada el mayor riesgo y la mayor incertidumbre.
Muchas veces para tomar este tipo de decisiones hay que tener en cuenta el grado de adversidad al riesgo que se tenga, ya que es recomendable muchas veces poner en marcha un proyecto cuyo VAN esperado sea menor si su varianza es mas pequeña o su coeficiente de variación.
Sean dos proyectos con los siguientes flujos de caja. Dada la variabilidad de dichos flujos la correlación entre los mismos y el grado de adversión al riesgo, el inversor a asignado una penalización p, de 5% al proyecto A y una penalización del 15% al proyecto B. el coste del capital sin penalizar K0, es de 10%.
Proyecto | A | E(Q1) | E(Q2) | K0 | p | K0* | E(VAN) |
A | -100 | 110 | 75 | 10% | 0% | 10% | 61,98 |
B | -100 | 100 | 100 | 10% | 0% | 10% | 73,95 |
A | -100 | 110 | 75 | 10% | 5% | 15% | 52,36 |
B | -100 | 100 | 100 | 10% | 15% | 25% | 44,00 |
En los datos recogidos en la tabla anterior nos podemos dar cuenta de que si no se toma en cuenta el riesgo el proyecto a elegir sería aquel que nos diera el mayor VAN esperado, que seria el proyecto B, pero si tomamos en cuenta el riesgo nos podemos dar cuenta que la mejor decisión es la del Proyecto A, ya que luego de aplicadas las penalizaciones es el que presenta un VAN superior.
William J. Wilson Ceramic Products, Inc. toma en arriendo las instalaciones de la planta en la cual se fabrican ladrillos refractarios. Dado el incremento de la demanda, Wilson podría aumentar las ventas invirtiendo en nuevos equipos para expandir la producción. El precio de venta es US$10 por ladrillo se conservará invariable la producción y las ventas se incrementan. Con base en la ingeniería y el cálculo de costos, el departamento de contabilidad le suministra a la gerencia los siguientes cálculos de costos basados en la producción anual incrementada de 1000.000 ladrillos.
Costo de los nuevos equipos que tienen una vida prevista de cinco años US$ 500.000
Se utilizará el método de los dígitos de la suma de los años, y los impuestos se pagan a una tasa del 40%. La política de Wilson es no invertir capital en proyectos que ganen menos de una tasa de rendimiento del 20%. ¿Debe hacerse la expansión propuesta?Solución: Calcule los costos de inversión:
Determine los flujos de efectivo anuales durante toda la vida de la inversión.El gasto del alquiler es un costo irrecuperable. Se debe pagar ya sea que la inversión se haga o no y, en consecuencia, es independiente de la decisión y debe ignorarse.
Los gastos anuales de producción que deben considerarse son los servicios públicos, la mano de obra y las materias primas. Estos ascienden a US$ 600.000 al año.Los ingresos anuales por ventas son US$10 x 100.000 unidades de producción que ascienden a US$ 1.000.000. Los ingresos anuales antes de depreciación e impuestos son pues US$1.000.000 de ingresos brutos menos US$ 600.000 de gastos, o sea, US$ 400.000Luego, determine los cargos por depreciación que deben deducirse de los ingresos de US$ 400.000 cada año utilizando el método de dígito de la suma de los años.
El Ing. Valdez, jefe del Departamento de finanzas de cierta empresa textil se enfrenta al siguiente proyecto, lo único que conoce además de los datos de los flujos esperados presente en la siguiente tabla es que cuenta con una tasa de interés libre de 7%.
T1 | T2 | T3 | |
E(Q) | 20 | 25 | 40 |
s(Q) | 4 | 12 | 20 |
Para tomar una decisión de que si el proyecto es viable o no, necesita tener un método adecuado para lo cual decide usar el Modelo del Equivalente Cierto, debido a lo cual se dirige a su asistente de confianza y le pide que revise en los antecedentes de inversiones anteriores para obtener los diversos valores de Alfa necesarios, a lo cual el asistente da como respuesta la in formación pedida y el ing. Realiza los siguientes cálculos:
T1 | T2 | T3 | |
E(Q) | 20 | 25 | 40 |
s(Q) | 4 | 12 | 20 |
Alfa | 0,625 | 0,25 | 0,1667 |
EC | 12,500 | 6,250 | 6,667 |
Con dichos datos promedio el cálculo del VAN:
Para T1 el equivalente cierto es EC= E(Q1)* alfa1= 12,500
Para T2 el equivalente cierto es EC= E(Q2)* alfa2= 6,250
Para T3 el equivalente cierto es EC= E(Q3)* alfa3= 6,667
Una vez determinados los equivalentes ciertos procedió a descontar los flujos de caja utilizando el tipo de interés libre:
VAN= -20+ (12,500/1,07)+ (6,25/1,072)+ (6,667/1,073) = 2,583
Como el Van resulto positivo el Ing, aceptoó el proyecto.
Conclusiones
La inversión es de gran importancia al explicar el desarrollo económico de un país. Muchos economistas consideran la inversión como el componente más importante del Producto Nacional Bruto. Lo que da margen a esta opinión es que la inversión juega un papel central en la determinación tanto del crecimiento económico a largo plazo como de las fluctuaciones económicas a corto plazo.
Las inversiones en acciones y bonos inicialmente se registran al costo, y las utilidades o pérdidas de los cambios en el valor de mercado de las inversiones, se reconocen cuando las inversiones se venden.
El ingreso por interés de una inversión en bonos se reconoce cada mes, a medida que se acumula.
El ingreso por dividendos en acciones, sin embargo, no se acumula, se reconoce cuando se recibe.
Las inversiones en bonos a corto plazo generalmente aparecen en el balance general al costo; las inversiones a corto plazo, por otro lado, se valoran al costo del mercado, el más bajo.
Las acciones propias no son un activo. Cuando se compran acciones propias, la corporación está eliminando parte del patrimonio de sus accionistas mediante un pago a uno o más accionistas. La compra de acciones propias debe ser considerada como reducción del patrimonio del accionista y no como la adquisición de un activo.
Por ésta razón, la cuenta Acciones propias debe aparecer en el balance general como una deducción en la sección patrimonio de accionistas.
Autor:
Bello Leidi.
Ramírez Aurelis.
Rivas Islis.
Rojas Liseth.
Profesor:
Ing. Andrés Eloy Blanco.
Enviado por:
Iván José Turmero Astros
UNIVERSIDAD NACIONAL EXPERIMENTAL POLITÉCNICA
"ANTONIO JOSÉ DE SUCRE"
VICE-RECTORADO PUERTO ORDAZ
DEPARTAMENTO DE INGENIERÍA INDUSTRIAL
CÁTEDRA: INGENIERÍA FINANCIERA
CIUDAD GUAYANA, MAYO 2006
 Página anterior | Volver al principio del trabajo | Página siguiente  |